行稳致远，未来可期——希玛眼科的思考笔记（2）

本文通过公司业务梳理、财报解读以及未来展望三大部分，结合六家上市眼科医院对比分析，对希玛眼科进行解析和思考，力图对公司能有全面的理解。欢迎理性讨论，如有谬误之处，敬请指正。全文分为14篇，本文为第2篇，主要对公司业务版图和行业市场业务概况进行介绍。

一、公司业务梳理

㈡.公司业务版图

1.香港

拥有中环1个眼科中心和旺角、元朗、沙田、观塘及铜锣湾5间卫星诊所。其中：中环眼科中心（医院）于2012年开业，旺角卫星诊所（手术中心）于2014年1月开业，元朗和沙田卫星诊所分别于2016年1月、6月开业，铜锣湾和观塘卫星诊所分别于2017年2月、2018年3月开业，另有一家中环诊所收购中（注：根据公司2019年年报表述，香港拥有两间日间手术中心和四间卫星诊所，具体是哪间卫星诊所升级为手术中心，年报未披露，我们也不纠结，在我们看来，香港就是打包视为一个整体，内地的扩张才是我们关心的重点）。

2.内地

拥有深圳、北京、昆明、上海4家眼科医院和深圳宝安1家眼科门诊（2020年升级为医院）、上海浦东新区+杨浦区+普陀区3家眼科诊所，2020年计划新增惠州、珠海及广州等3家眼科医院。其中：

①深圳（福田）眼科医院于2013年3月开业（宝安卫星诊所2018年11月开业），系CEPA框架下内地首家港资独资医院；

②北京眼科医院于2018年1月开业，为自建医院，联合北京同仁医院权威中心专家共同打造的“疑难眼病国际会诊中心”，系内地第二家医院。

③昆明眼科医院于2019年6月开业，系2019年3月以3540万港元收购原昆明眼科医院（成立于1997年，系昆明市第一家眼科专科医院）80%股权而来，为内地第三家医院；

④上海眼科医院于2019年11月开业，系2019年6月以9730万港元收购上海璐视德医疗（含上海浦东新区+杨浦区+普陀区3家眼科诊所，）100%股权而来，为内地第四家医院；

⑤珠海眼科医院预计于2020年下半年开业，系2020年8月以1600万元收购珠海昌久眼科医院100%股权而来，为内地第五家医院；

⑥宝安医院于2020年10月前升级为涵盖眼科全领域的医院，面积由1600平米扩大至3418平米，设有4间手术室及11间医疗室，为内地第六家医院；

⑦惠州眼科医院预计于2020年下半年开业，目前处于筹建期，为内地第七家医院；

⑧广州眼科医院预计于2021年上半年开业，系收购广州天河区中心的物业用于自建医院，为内地第八家医院。

另根据公司2019年业绩发布会信息，公司未来扩张将部分采用体外循环模式，即希玛眼科出资不超过20%左右的股权+战略资本80%左右股权形成产业基金，计划从2020年开始在北上广深、大湾区、长三角和二线城市对优质眼科医院进行并购，然后体外培育，直到医院有足够盈利后（3-5年）以10-15倍PE注入上市公司。

目前，公司连同拟于近期开业的3家医院在内，合计9家医院的规模，以大湾区为核心，覆盖北京、上海和昆明。行业竞争对手（民营）方面，爱尔眼科约400家，覆盖全国及欧美；华夏眼科约51家，以福建（厦门）为核心，覆盖全国17个省及45个城市；何氏眼科约20家，以辽宁为主；普瑞眼科约20家，覆盖上海、广州等地；光正眼科约12家，以上海为核心，覆盖成都、无锡等地。

从体量看，爱尔眼科一骑绝尘，将其他对手远远甩在身后，只要爱尔眼科不犯大的战略性错误，其他对手想要追赶几无可能。华夏眼科处于第二档，体量覆盖全国，但是他有一个问题就是过于依赖厦门眼科，这个我们在后面章节再分析。何氏眼科、普瑞眼科、光正眼科以及希玛眼科，我们认为可以归入第三档，虽然数量上彼此间还有10家医院左右的差距，但是绝对数并不大。

㈢.公司所在行业市场业务概况

近年来，青少年近视问题得到国家和社会的广泛关注和重视，眼科也顺理成章进入众多投资者的视野，那么眼科领域到底具体包括哪些市场？每个细分市场的规模和潜力如何？未来的爆发点大概率会落在哪个细分市场？带着这些问题，我们认真阅读了6家公司的招股说明书等相关资料，对眼科的市场概况进行了简要梳理。

我们认为，未来十年甚至更长时间，就客户粘性而言，几乎没有可以和手机匹敌的产品，酒精、药品甚至毒品只能覆盖一部分人群，而手机是从小到老全年龄段覆盖。与之相关的就是目前全社会关注的青少年近视问题，但是智能手机的全面普及毕竟只有几年时间，未来还会出现什么样的眼疾目前还不得而知，但我们认为大概率会发生只是不知道什么时候发生。因此，从确定性这个角度看，在我们目前的认知范畴内，眼科是未来最好的投资行业之一。

整体而言，眼科现有市场从类型看，主要包括药品（如兴齐眼药的阿托品）、镜片（如欧普康视的角膜塑形镜）和手术。就医院涵盖的范围来，则主要包括白内障、屈光不正（含远视和近视）、青光眼病、小儿眼病和青少年斜弱视、眼表疾病、眼底疾病以及未来伴随全面手机时代而相应出现的眼科疾病（大概率发生）。其中：

1.白内障

目前唯一的办法就是通过手术更换人工晶状体，中国老龄人趋势以及每百万人白内障手术例数（CSR）偏低，是支撑这个市场增长的逻辑。但是这个市场有两个问题：一是相对青少年近视的防控需求，每百万人白内障手术例数（CSR）刚需不足、不具备爆发性；二是医保政策调整，在控费的大背景下，目前低端白内障手术发展受到不小的影响，未来情况具有相当不确定性。根据华夏眼科招股说明书的预测，中国白内障2024年预计整体市场规模将达到人民币383.6亿元。

2.屈光不正

近视眼和远视眼是两种常见的屈光不正，目前屈光不正的主要治疗手段为屈光手术以及光学视光矫正两大手段。

⑴屈光手术

目前主流的屈光不正手术治疗手段分为角膜手术和晶体植入手术，根据角膜手术的工艺，主流的角膜屈光矫正手术又分为准分子激光手术、半飞秒手术和全飞秒手术。其中全飞秒手术因为切口小、精度高且价位适中，是中国屈光矫正手术治疗市场中发展较快的一类手术。相比角膜手术，晶体植入手术有不破坏原有人体角膜而且适用于高度近视的优点，但由于目前人工晶体高度依赖海外厂商，价格高昂，目前中国市场普及率不及角膜手术。

屈光手术是目前各家医院的大蛋糕，其中以近视手术为主，覆盖人群为消费能力强劲的18周岁以上成年人。根据华夏眼科招股说明书，2024年中国屈光手术市场预计将增长至约人民币729.9亿元。

⑵视光矫正

视光市场包含传统验光和医学视光两大类。传统验光主要是通过电脑验光得到屈光参考度数，然后佩戴普通眼镜。与之相对的，医学视光特指在医院等机构进行的，有专业医师指导下的验光、视光配镜（角膜塑形镜）等活动。

视光业务目前在各家医院的地位虽然不及屈光手术，但是我们认为青少年近视防控的刚需决定它将会是未来的潜力市场，主要覆盖人群为8至18周岁青少年。根据华夏眼科招股说明书，2024年医学视光市场整体规模预计将达到人民币470.0亿元。

3.眼表疾病

眼表疾病是一系列损害角结膜眼表正常结构与功能的疾病的总称，一般包括所有浅层角膜病、结膜和及外眼疾病、泪腺及泪道疾病。干眼症和翼状胬肉是临床常见的眼表疾病。根据华夏眼科招股说明书，2024年中国眼表疾病市场规模预计将达到约人民币246.2亿元，

4.眼底疾病

眼底病一般指视网膜、黄斑与视盘疾病。眼底病复杂程度高、难治愈且视力预后大多较差，是目前不可逆盲的主要病因，很多疾病缺乏临床上有效的治愈手段，多数治疗方式需要长期随访控制，减缓病情的发展。同时因为眼底疾病的复杂性，眼底医疗团队的建设以及眼底医生资源是评判各大医院眼科以及眼专科医院的重要衡量指标。在所有的眼底疾病中，糖尿病性视网膜病变以及黄斑变性是较为常见的眼底疾病种类，根据何氏眼科招股说明书显示，我国糖尿病视网膜病现患者达3,900余万、年龄相关性黄斑变性（AMD）患者约7,238万。

根据华夏眼科招股说明书，中国眼底疾病市场规模从2014年的约人民币90.9亿元快速增长至2018年的约人民币141亿元，期间年化复合增长率约为11.6%。

--未完待续，敬请期待。

这些免费！珠海新妇幼还传来更多好消息...

5月19日，特报君从珠海市妇幼保健院获悉，市妇幼保健院南院区将于6月22日试运营，7月1日正式启用。

6月22日至7月31日期间，南院区将对门诊、住院服务对象进行普通门诊、专家门诊免诊金，VIP门诊、名医门诊诊金减半等活动。

效果图

门诊服务对象（2020.6.22-7.31）

1、试运营期间（2020.6.22-6.30）普通门诊、专家门诊免诊金，VIP门诊、名医门诊诊金减半。

启用首月（2020.07.1-7.31）普通门诊、专家门诊诊金减半。

2、就诊儿童送珍珠贝贝小公仔，送完即止。

住院服务对象（2020.6.22-7.31）

1、住院儿童送珍珠贝贝大公仔，住院成人送珍珠贝贝手机链。送完即止。

2、入院期间每天免费提供一份营养餐，价值约20元。

3、出院时送价值300元体检套餐，有效期至2020年12月31日。

4、病床富余时，尽量安排单间，床位费按三人间床位费收取。

说了这么多，

医院内部长啥样呢？

你们要的高清实景图来了！

位置在哪？

珠海市妇幼保健院南院区位于香洲区南琴路，按三级甲等妇女儿童医院标准设计。

据悉，珠海市妇幼保健院南院区功能定位中，突出妇女儿童临床医疗。

南院区主要承担全市妇女儿童医疗救治工作，同时作为区域危重症孕产妇和新生儿救治中心。

南院区开设了妇科、产科、儿内科、生殖医学中心、儿外科、乳腺外科、男性生殖健康科、内科、普外科、骨科、中医科、皮肤科、儿童心理科、儿童脑发育与康复科、妇女保健科、儿童保健科、口腔科、耳鼻咽喉科、眼科等临床保健科室和各类专病专科专家门诊及名医门诊。

同时，设有药学、检验、超声、影像、输血科、消毒供应室等医技科室。

开设产科、妇科、儿内科、儿外科、内科、普外科、骨科等急诊，实行24小时应诊。

据介绍，南院区配备有一批现代化的大型医疗设备：1.5T核磁共振系统、64排128层螺旋CT、双板DR、数字胃肠机、乳腺钼靶、自动乳腺全容积彩超、染色体全自动扫片机、全自动生化免疫分析流水线、准分子激光近视治疗仪、VOLUSONE8腹部三维/四维彩超、IEELITE高端彩超、GE乳腺钼靶机、岛津数字胃肠机、DPi麻醉工作站、SARNS体外循环机、新生儿中央监护系统、高频呼吸机、钬激光、STORZ腹腔镜、宫腔镜、激光破膜仪等先进仪器。

交通路线

公交：目前可乘坐80、83、88路公交车在“双石南”站下车即到达。

自驾：可百度或高德地图导航至“珠海市妇幼保健院南院区”（珠海市香洲区南屏南琴路3366号）。

快把这个好消息扩散出去！

文：珠海传媒集团王帆

责任编辑：阳紫微

编辑：刘嘉诚

2017年度岭南名医录出炉！珠海的名医就藏在这些医院里

一年一度的岭南名医录出来了

珠海入选的名医有哪些？

我们一起来看看↓↓

这份名录来自广东省家庭医生协会，旨在鼓励广东省内广大医生提高诊疗水平和树立良好医风医德，同时，也为民众提供一个疑难病求医指南。

2017年度的岭南名医评选总结了以往的评选经验，增加了在双向转诊过程中基层医生和病友的意见。同时，也增加了部分优秀的家庭医生。

将这份名单收藏好，

以备不时之需。

岭南名医录（珠海）

肿瘤专业部分专家（介入科）

中山大学附属第五医院：单鸿

珠海市人民医院：陆骊工

心血管内科

高血压病、心律失常、房颤、心功能不全、先天性心脏病、高血脂、冠心病、风湿病等

珠海市人民医院：石理

内分泌科

糖尿病、甲状腺功能亢进、甲状腺功能低下、代谢性疾病等

中山大学附属第五医院：孙辽

珠海市人民医院：袁琳

耳鼻喉科

中耳炎、听力下降、胆脂瘤、扁桃体炎、慢性咽炎等

中山大学附属第五医院：樊韵平

泌尿外科

肾尿路结石、肾上腺疾病、前列腺疾病、肾肿瘤、膀胱肿瘤

珠海市人民医院：谢群

眼科

白内障、青光眼、眼底病、眼肿瘤、眼外伤、角膜病、屈光不正、小儿斜视、弱视、近视眼激光治疗等

珠海市人民医院：侯光辉

全科医学科

珠海市香洲区拱北社区卫生服务中心：张文安

珠海市香洲区华发新城社区卫生服务中心：熊火星

珠海市香洲区吉大社区卫生服务中心：王茹凤

珠海市香洲区南屏社区卫生服务中心：钟海涛

珠海市香洲区前山社区卫生服务中心：奥德

除了珠海的名医，

广东其他地方的名医

你们想要了解吗？